傅紅雪是個在仇恨思想訓練下成長的青年，造成他終日憂鬱，不茍言笑。一日，他練成武功，在母親花白鳳的指示，下山復仇，他的仇人懷疑是遠在邊城的馬空群。原來在二十年前一個風雪之夜，他的父親白天羽全家被殺。葉開，是一個青年遊俠，生性不羈，為人幽默風趣，不修邊幅，是小李飛刀的傳人，但不知自己的身世，正要到邊城查訪自己的生父是誰。葉開遇上了傅紅雪，自此惺惺相惜。馬空群是邊城的馬場主人，屬下高手如雲，有公孫新、雲在天、花滿天等。自從傳出傅紅雪與葉開來了之後，馬空群就風聲鶴唳，草木皆兵，他對葉開與傅紅雪步步為營，然而他的女兒馬芳鈴卻愛上葉開，雖然葉開愛的是武林世家的千金丁靈琳。馬空群有情婦沈三娘，美艷而善解人意，實則是作為臥底，協助傅紅雪。馬空群三番四次欲殺傅紅雪不果，最後請來殺手路小佳出馬，不料路小佳不喜馬的暗殺手段，反而倒戈相向。馬的種種計劃失敗後，更心驚膽顫，而此時他的手下又群起而反之，雖然都被他及實一一殺死，然而眾叛親離，身處險境，最後他只得把心一橫，將馬場燒毀，並藉火勢掩護逃走，沈三娘反而患難見真情，寧願跟隨他過著逃亡生涯。傅紅雪失去了馬空群蹤跡之後，實行萬里追兇，妓女翠濃苦苦相隨，卻換來傅冷漠相向，心內淒苦，最後她三番四次欲離開他，都是痴情難斷，結果為紅雪而死。其實，當年在雪地殺白天羽的兇手另有多人，其中一家便是丁靈琳的父兄，只不過丁靈琳對此事全不知情，她只是一個純真少女，不知世途險惡，只一心向著葉開。這幾個主謀知道馬空群被追殺時，想到自身難保，乃聯手對付傅紅雪及葉開，傅紅雪知危機四伏，幾經危險，卻都得葉開及時相救，但他反怪葉開多事。最後，葉問及時找來了小李飛刀的好友阿飛，拆穿了敵人的陰謀，也查到了自己的身世，原來他才是白天羽的兒子，而傅紅雪不過是白天羽情人養大來作為報仇的工具而已。所有真相，都是丁靈琳的姑母丁白雲最後揭露出來的，丁白雲是當年白天羽的情人之一，因妒成恨，參加了當年殺白的行動，更是主謀之一。葉開雖然查到了自己的身世，換來的也不過是一場唏噓而已。他想到了小李飛刀曾對他說過的：「人其實不必耿耿於自己的過去，重要的是如何面對自己的將來。」

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